Комиссия за каждую сделку — это самый важный показатель на вашем рынке прогнозов. Установите слишком высокое значение, и ваши трейдеры незаметно перейдут на площадку с более жестким исполнением; установите его слишком низким, и вы потеряете существенный регулярный доход без какой-либо реальной выгоды. Этот пост представляет собой анализ со стороны оператора того, что мы на самом деле видим в 2026 году, взятого из живых площадок в стеке Kuest и того, что делает конкурентная среда (Kalshi, Polymarket, новая волна региональных белых лейблов).
Если вы приступили к оценке раньше, начните с поста о рыночных возможностях или с анализа «сборка против лицензии». Предполагается, что вы уже ответили на эти вопросы и вам нужно решить, где установить комиссию оператора в первый же день.
Что на самом деле представляет собой комиссия на рынке прогнозов
Прежде чем обсуждать тарифы, стоит четко указать, что представляет собой комиссия, а что нет, поскольку операторы, имеющие опыт брокерской деятельности, иногда предполагают неправильный размер комиссии по умолчанию.
Комиссия за торговлю на рынке прогнозирования представляет собой процент от условной стоимости сделки, т. е. размера контракта, умноженного на цену исполнения, и взимается при каждом исполнении. Это не процент от прибыли, не спред и не комиссия за снятие средств. Трейдер, который покупает 100 контрактов YES по цене $0.42, имеет номинал $42 и платит комиссию в размере $42 × ваша ставка. Комиссия взимается при исполнении соответствующей системой и направляется на расчетный адрес оператора.
Три структурных замечания, которые имеют значение:
- Комиссионные взимаются с обеих сторон каждой сделки. Покупатель и продавец оба платят операторскую комиссию. Ваш эффективный доход от каждой сделки составляет 2× ставка × условная. Операторы, моделирующие только одну сторону занижать доходы вдвое.
- Комиссия взимается за исполнение, а не за заказ. Публикация заказа, который никогда не Заполнение ничего не стоит трейдеру. Только исполненное условное порождает комиссионный доход.
- Комиссия накладывается поверх неявной стоимости спреда. Трейдер кто поднимает предложение на $0.43 вместо $0.42, уже платит 1 центов стоимости исполнения. Вдобавок к этому добавляется комиссия вашего оператора.
Структура такая же, как и комиссия тейкера централизованной биржи, с двумя упрощениями: здесь нет скидки мейкера (поскольку протокол обеспечивает ликвидность из общей книги), а ставка симметрична для обеих сторон.
Как будут выглядеть конкурентоспособные тарифы в 2026 году
Снимок состояния отрасли по состоянию на Q1 2026, полученный на основе общедоступных данных об исполнении, а также опроса операторов, который мы проводим каждый квартал:
| Тип места проведения | Типичная комиссия оператора | Спред на ликвидных рынках | Общая стоимость поездки туда и обратно |
|---|---|---|---|
| Kalshi (регулируется в США) | 0,0% (нет) | 10–40 б.п. | ≈ 20–80 б.п. |
| Polymarket (ончейн) | ≈ 1,0% (разделенный протокол) | 20–60 б.п. | ≈ 1.4–1.6% |
| Региональные розничные брокерские услуги «white label» | 0.8–1.5% | 20–80 б.п. | ≈ 1.2–2.3% |
| Накладки на криптобиржи | 0.3–0.7% | 20–60 б.п. | ≈ 0.7–1.4% |
| Создатель/общественные площадки | 1.5–2.5% | 30–100 б.п. | ≈ 2.0–3.5% |
Из этой таблицы можно прочитать две вещи.
Во-первых, основная ставка Kalshi в 0% вводит в заблуждение, поскольку они используют совершенно другую бизнес-модель — это регулируемая биржа США, возмещающая затраты за счет спреда, продаж рыночных данных и институциональных уровней доступа, а не за счет операторской комиссии за сделку. Вы не должны пытаться соответствовать их заголовку. Вам следует ориентироваться на диапазон, в котором находится ваша категория сверстников.
Во-вторых, разница между площадками с самой низкой комиссией (криптонативные оверлеи ~0,5%) и самой высокой (площадки для авторов ~2%) составляет примерно 4×. Этот разброс отражает различия в аудитории, а не ошибочную оценку. Разные аудитории допускают разные комиссии, и правильная ставка — это та, которую ваша конкретная аудитория терпит без перехода.
Что на самом деле стимулирует толерантность аудитории
Три силы определяют, какую комиссию может взимать торговая площадка, прежде чем объем торгов с одного трейдера начнет снижаться. Знание того, какие силы действуют на вашу аудиторию, является главным ответом.
Альтернативная стоимость исполнения. Трейдер на площадке, возглавляемой создателем, сравнивает вашу комиссию в размере 2 % со стоимостью открытия счета Polymarket, изучения другого UX и самостоятельного хранения средств. Для этого трейдера сравнение комиссий составляет не 2% против 1%, а 2% по сравнению с трудностями при смене площадки. Трение каждый раз превосходит разницу в гонорарах, вплоть до значимого разрыва.
Распределение размера сделки. Розничный трейдер, размещающий позиции $50, едва замечает комиссию в размере 1% — это $0.50.. Профессиональный отдел, занимающийся позициями $100k, сразу замечает комиссию в размере 1% — это $1,000 за сделку. Операторам с большим профессиональным потоком приходится устанавливать цены более тщательно, чем операторам, обслуживающим розничные билеты.
Подразумеваемое преимущество в сделке. Трейдер, который считает, что цена контракта YES ошибочна на 8%, будет рад заплатить 1%, чтобы принять эту точку зрения. Трейдер, который «исследует» рынок со слабой убежденностью (1–2% предполагаемого преимущества), отскакивает от любой комиссии выше ~0,5%. Ваша комиссия неявно отфильтровывает трейдеров с более сильной убежденностью, что иногда желательно, а иногда нет.
Конкретные рекомендации по тарифам в зависимости от типа оператора
Судя по тому, что мы видим в ходе запусков, следующие отправные точки являются оправданными и редко требуют корректировки в течение первых шести месяцев. Относитесь к ним как к отправной позиции, которую можно уточнить, а не как к окончательному ответу.
Розничные брокерские услуги (1–100 тыс. клиентов). Начните с 0,85 % и удерживайте в течение 90 дней, прежде чем корректировать. Это находится в середине вашего конкурентного диапазона и значительно ниже предела толерантности аудитории. При таких темпах риск оттока практически равен нулю; вопрос в том, сможете ли вы подняться выше (0,95–1,10%), не теряя объема, на который вы ответите через данные после запуска.
Криптовалютное наложение или надстройка обмена. Начните с 0,5%. Ваша аудитория сравнивает вас с комиссией централизованного обмена в диапазоне 0,10–0,30%, поэтому все, что выше 1%, немедленно создает разногласия. Оптимальный уровень, на котором останавливается большинство аналогов, составляет 0,50–0,65%.
Площадка под руководством автора (информационная рассылка, сообщество, нишевая аудитория). Начальная ставка — 1,50 %. Ваша аудитория терпит более высокие гонорары, потому что они доверяют вам, место проведения новое и они не сравнивают активно ваше исполнение с Kalshi. Не превышайте 2,0% в первые 90 дней, даже если аудитория это терпит — вы оптимизируете удержание, а не доход в первом квартале.
Площадка, ориентированная на учреждение (столы, реквизит, маркет-мейкеры). Начните с 0,10–0,20 % с многоуровневой структурой, которая поощряет более высокий размер. Ваша аудитория чувствительна к комиссии в базисных пунктах, а не в процентах. Экономика работает, потому что условные размеры в 100–1000 раз больше розничных.
Спортивная букмекерская контора или наложение потребительских финансовых технологий. Начальная ставка — 1,0 %. Ваша аудитория привязана к традиционным букмекерским конторам (обычно 4,5–10 %, выраженным в виде выигрыша в пари), поэтому 1,0 % по контрактам на предсказания по сравнению с этим покажутся дешевыми.
Как развивать рейт после запуска
Установить комиссию в первый день — это половина дела. Другая половина — это знать, как корректировать его по мере развития площадки, и не делать этого преждевременно.
Самое четкое правило принятия решений, которое мы видели операторами, — это 90-дневный когортный тест: выберите начальную ставку, оставьте ее неизменной в течение 90 дней, посмотрите на кривую скорости торговли и кривую удержания трейдеров на 12-й неделе, а затем внесите одну корректировку. Не корректируйте еженедельно, не корректируйте ежемесячно, не корректируйте на основании жалоб отдельных трейдеров. Стабилизация сигнала в данных о тарифах занимает около 8 недель, а операторы, которые адаптируются быстрее, просто вносят шум.
Три сигнала, которые действительно требуют изменения комиссии:
- Удержание на 12-й неделе ниже 35%. Это самый высокий показатель. сигнализируют о том, что ваша комиссия вредит объему продаж больше, чем приносит доход доход. Снизьте ставку на 20–25 б.п. и повторите тест еще на 90. дни.
- Средний размер сделки со временем снижается. Трейдеры получают более чувствителен к затратам; они сокращают позиции, чтобы оставаться внизу их внутренние бюджеты гонораров. Это раннее предупреждение. Скромный падение (10–15 б.п.) обычно останавливает его.
- Объем быстро растет, и число трейдеров растет быстрее. У вас есть ценовая власть. Вы можете поднять комиссию на 10–15 б.п. без теряет объем; новые трейдеры, приходящие, не привязаны к более низкая ставка.
Чего делать не следует, так это снижать комиссию в ответ на запуск конкурента по более низкой ставке. Конкурент привлекает внимание аудитории за счет цен, что хорошо для него, но вредно для вас. Если их ценностное предложение действительно уступает вашему в плане комиссионных, то надежным ответом будет дифференциация по чему-то другому, кроме цены (глубина, эксклюзивные рынки, дистрибуция), а не гонка комиссий.
Как комиссии взаимодействуют с общей ликвидностью
Если ваша площадка работает на общей ликвидности (что мы настоятельно рекомендуем), в математике комиссий есть одна проблема, которую стоит понять. Общая книга ордеров обеспечивает глубину спредов на уровне протокола, а это означает, что общая стоимость исполнения ваших трейдеров — это ваша комиссия плюс узкий (~ 30 б.п.) спред на уровне протокола. Эта сумма является конкурентоспособной даже при комиссионных операторам в размере 1,0–1,5%, поскольку компонент спреда намного меньше, чем у заведения, имеющего собственную книгу холодного запуска.
Операторы, которые пытаются повысить собственную ликвидность, в конечном итоге либо платят маркет-мейкерам по контракту (что бьет по тому же трейдеру из-за более широких спредов), либо имеют «тонкую книгу» (что бьет по трейдеру из-за худшего исполнения). В обоих случаях совокупные затраты трейдера выше, чем предполагает ваша основная комиссия. Преимущество общей книги состоит в том, что ваша основная комиссия ближе к эффективной, что позволяет вам использовать более высокую ставку оператора, не ощущая этого трейдером.
Распространенные ошибки, которые допускают операторы в первый день
Три модели, которые мы видим неоднократно, почти всегда требуют коррекции в течение первых шести месяцев.
Привязка к спотовым комиссиям за криптовалютную биржу. Операторы, имеющие опыт работы с криптовалютными биржами, иногда заключают контракты на прогнозирование цен по ставке 0,10% для тейкера, так же, как они оценивают сделку BTC-USDT. Это недооценивает операционную сложность управления местом прогнозирования (разрешение споров, создание рынка) и делает оператора структурно убыточным. Рынки прогнозов не являются спотовой криптовалютой; структура сборов не должна притворяться таковой.
Уровень слишком агрессивный и слишком ранний. Новому заведению с еженедельным объемом $30k не нужна пятиуровневая VIP-структура. Многоуровневое распределение при запуске ослабляет сигнал на ранних данных и сбивает с толку трейдеров. Начните с нуля, дойдите до еженедельного объема $1M+, а затем введите одноуровневую границу на основе фактически собранных данных.
Скидка за счет рекламной акции. «Нулевая комиссия в течение первых 30 дней» действует как рекламная акция в сфере платежей и потребительских финансовых технологий, поскольку стоимость приобретения превышает потерянный доход от комиссий. На рынке прогнозов трейдеры, пришедшие во время периода нулевой комиссии, уходят гораздо быстрее, когда курс нормализуется — они пришли за рекламной акцией, а не за местом проведения. Мы не рекомендуем этот шаблон.
График справочных сборов, который стабильно работает
Для оператора, управляющего площадкой для рынка прогнозов, ориентированной на розничную торговлю, которая еще не запущена, приведенный ниже график сборов надежно работает для всей группы операторов, которых мы привлекли.
| Этап | Комиссия оператора | Многоуровневое распределение | Почему |
|---|---|---|---|
| Предварительный запуск/частное бета-тестирование | 0.85% | Плоский | Установить базовый уровень; собирать когортные данные |
| Публичный запуск → 6 месяц | 0.85% | Плоский | Удерживайте, чтобы собрать сигнал; сопротивляться ранним корректировкам |
| Месяц 6 → Месяц 12 | 0.95% | Плоский | Скромное повышение после подтверждения удержания |
| Месяц 12+ | 0.95% / 0.80% / 0.65% | Трехуровневый по 30-дневному объему | Удержать китов, не теряя розничной торговли |
| Год 2+ | Переговоры для институциональных столов | Обычай | Реальное соединение потоков пропеллеров; требуется базисное ценообразование |
В этих конкретных цифрах нет ничего волшебного. Важная модель: удерживать ставку достаточно долго, чтобы учиться на реальных данных, умеренно повышать ее, когда удержание себя оправдывает, вводить многоуровневость только после того, как у вас появится значимый объем для сравнения, и открыто договариваться с институциональным потоком, когда он прибудет. Каждый шаг обоснован реальным сигналом из ваших собственных данных, а не предположениями о том, что должен поддерживать рынок.