إن الغريزة الأولى التي يتبادر إلى أذهان أغلب المحللين عندما ينظرون إلى أسواق التنبؤ هي أن يسألوا أي فئة من فئات الأسواق المالية الحالية ينتمون إليها. فهل هي نوع من الأسهم؟ نوع من العقود الآجلة؟ شيء جديد؟ الإجابة الصادقة هي أن أسواق التنبؤ تشترك في السمات الميكانيكية مع كل من الأسهم والعقود الآجلة ولكنها تسعر شيئًا لا تسعره أي منهما، وهذا هو السبب في أنها لا تندرج بشكل أنيق في أي من الفئتين.
هذا المنشور عبارة عن مقارنة هيكلية: ما هو السعر الفعلي لكل أداة، وكيف تختلف دفاتر الأوامر وآليات التسوية، وأين تصل كفاءة رأس المال، وكيف تبدو ديناميكيات السيولة، ولماذا بدأت الحدود بين فئات الأصول الثلاث هذه تتلاشى بطرق تفضل أسواق التنبؤ على مدى العقد المقبل.
إذا كنت في مرحلة مبكرة من تقييمك للفئة، فإن الكتاب التمهيدي لسوق التنبؤ يغطي الأساسيات. يفترض هذا المنشور أنك تجاوزت هذه الأساسيات وتريد وضع أسواق التنبؤ داخل إطار أوسع لهيكل السوق.
ما الأسعار الفعلية لكل سوق
إن أفضل طريقة للمقارنة بين ثلاثة أنواع من الأسواق المالية هي أن نبدأ بسعرها، لأن بقية الهيكل (المطابقة، والتسوية، ورأس المال، والسيولة) تنبع من هذه الحقيقة الواحدة.
سعر سوق الأوراق المالية مطالبة بشأن التدفقات النقدية المستقبلية لشركة ما. عندما تشتري حصة في شركة Apple، فإنك تشتري مطالبة متبقية على التدفق النقدي الحر لشركة Apple إلى الأبد، بالإضافة إلى حقوق التصويت، بالإضافة إلى أقدمية التصفية أقل من الدين. ويعكس السعر القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة مخصومة من العائد المطلوب للأسهم. يتغير هذا السعر باستمرار لأن التوقعات بشأن تلك التدفقات النقدية تتغير.
سعر سوق العقود الآجلة هو التسليم الآجل للأصل الأساسي. أسعار العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط لتسليم سبتمبر هي السعر الفوري المتوقع لبرميل النفط في تاريخ تسوية سبتمبر، بالإضافة إلى تكلفة النقل من الآن إلى ذلك الحين (التخزين والتمويل وعائد الراحة). العقد هو التزام بتسليم أو قبول تسليم الأصل. حتى عند تسويته نقدًا، فإن السعر يتتبع النقطة الأساسية.
تتنبأ السوق باحتمالية وقوع حدث معين. يتم تسعير العقد الثنائي الذي يدفع دولارًا واحدًا إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في يوليو/تموز وفقًا لاحتمالية السوق الضمنية لهذا التخفيض. لا يوجد أصل أساسي، ولا تدفق نقدي، ولا تسليم. السعر هو تقدير احتمالي خالص، مقوم بعملة التسوية.
هذه ثلاثة أشياء مختلفة هيكليا. السهم هو مطالبة بالملكية؛ المستقبل هو مطالبة عند التسليم؛ عقد التنبؤ هو المطالبة بحقيقة البيان المستقبلي. وتختلف الآليات التي تتبع كلًا من هذه الادعاءات في جوانب مهمة.
كفاءة رأس المال: الفرق الأكثر استخفافًا
قصة كفاءة رأس المال هي حيث تتفوق أسواق التنبؤ بهدوء على كل من الأسهم والعقود الآجلة، وهي القصة التي يكتشفها معظم المستثمرين في وقت متأخر.
كفاءة رأس المال في سوق الأوراق المالية. عندما تنظر إلى الأسهم بقيمة 100 دولار، فإنك تضع رأس مال بقيمة 100 دولار. يمكنك استخدام الهامش لرفعه بمقدار 2-4× اعتمادًا على Reg T أو الوسيط الرئيسي الخاص بك، ولكن كثافة رأس المال الأساسية مرتفعة. للتعبير عن وجهة نظر اتجاهية بقيمة مليون دولار في الأسهم، تحتاج إلى رأس مال يتراوح بين 250 ألف دولار إلى 500 ألف دولار.
كفاءة رأس المال الآجل. يتم تصفية العقود الآجلة من خلال الهامش، وبالتالي فإن رأس المال المقدم أصغر بكثير - عادةً ما يتراوح بين 5% و15% من القيمة الافتراضية، اعتمادًا على العقد. للحصول على رؤية اتجاهية بقيمة مليون دولار في العقود الآجلة لـ CME S&P، فإنك تضع ما يقرب من 50 ألف دولار إلى 80 ألف دولار في الهامش الأولي. وتتمثل المقايضة في أنك تتعرض لنداءات الهامش من السوق إلى السوق من الآن وحتى انتهاء الصلاحية؛ يمكن أن تؤدي الحركة السلبية إلى فرض التصفية قبل أن يكون رأيك صحيحًا.
التنبؤ - كفاءة رأس المال السوقي. تحتوي عقود التنبؤ على حد أقصى لرأس المال: أسوأ حالة لعقد YES هو أنه يستقر عند 0 دولار، وبالتالي فإن الحد الأقصى للخسارة هو القسط المدفوع. للتعبير عن وجهة نظر تعادل مليون دولار في سوق التنبؤ، تحتاج بالضبط إلى تكلفة العقود، والتي تعتمد على الاحتمال الضمني. إن تداول عقد YES بسعر 0.42 دولار أمريكي على عرض افتراضي بقيمة مليون دولار أمريكي يكلف 420 ألف دولار أمريكي. التباين محدود. لا توجد نداءات الهامش؛ أسوأ الحالات تكون مضمونة بالكامل عند إدخال الأمر.
| البعد | الأسهم | العقود الآجلة | أسواق التنبؤ |
|---|---|---|---|
| رأس المال المطلوب لعرض اتجاهي بقيمة مليون دولار | 250 ألف دولار – 500 ألف دولار | 50 ألف دولار – 80 ألف دولار | قسط فقط (على سبيل المثال 420 ألف دولار) |
| خطر نداء الهامش قبل انتهاء الصلاحية | محدودة (ريج تي) | عالي | لا أحد |
| الخسارة القصوى | حجم الموقف | غير محدود (عقود دائمة) | قسط مدفوع |
| خطر تسوس الوقت | لا أحد | في الغالب لا شيء (تكلفة الحمل) | منخفض (ثنائي عند المحطة) |
| تحمل التكلفة | الاقتراض إذا قصرت | التخزين والتمويل | لا أحد |
إن قصة كفاءة رأس المال هي التي تجعل أسواق التنبؤ مفيدة كوسيلة للتحوط. يمكن للصندوق الذي يحتفظ بمركز خزانة بقيمة 50 مليون دولار مع مخاطر المدة التحوط ضد سيناريو محدد لخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي عن طريق شراء مركز افتراضي بقيمة 300 ألف دولار في مؤشر أسعار المستهلك الثنائي أو عقد قرار السعر. ينتهي العقد في تاريخ معلوم مع خسارة محدودة؛ لا توجد نداءات الهامش؛ التكلفة هي بالضبط القسط. وهذا أكثر كفاءة من حيث رأس المال من بناء نفس التحوط من خلال خيارات الخزانة أو أسعار العقود الآجلة.
آليات التسوية: المحطة النهائية مقابل الجارية
يتم تسوية فئات الأصول الثلاث بشكل مختلف تمامًا، وتشكل آلية التسوية تجربة المتداول بشكل ملموس.
تسوية سوق الأوراق المالية مستمرة. الأسهم لا تنتهي صلاحيتها. يمكنك الاحتفاظ بها حتى تقرر البيع. "التسوية" هي مجرد مقاصة T+2 (أو T+1، في الأسواق الحديثة) للصفقات التي نفذتها. ويمكن الاحتفاظ بالمركز نفسه إلى أجل غير مسمى، مع وصول التدفقات النقدية كأرباح.
تسوية العقود الآجلة نهائية ولكن يتم ترحيلها. تنتهي صلاحية كل عقد آجل في تاريخ محدد. عند انتهاء الصلاحية، يستقر المركز على سعر التسوية النهائي - إما فعليًا (تسليم الأصل) أو نقدًا. يجب على المتداولين الذين يريدون التعرض المستمر أن "يتدحرجوا" - إغلاق العقد المنتهي الصلاحية وفتح العقد التالي، مما يؤدي إلى تكبد تكاليف المعاملات في كل دورة.
تسوية سوق التنبؤ نهائية تمامًا. كل عقد تنبؤ له تاريخ حل واحد. عند الحل، يدفع العقد دولارًا واحدًا للجانب الذي كان على حق و0 دولارًا للجانب الذي كان على خطأ. لا يوجد لفة، ولا تعرض مستمر، ولا معدل تمويل. العقد له تاريخ انتهاء معروف وتوزيع قيمة نهائية معروفة (ثنائي).
إن هذا الهيكل الطرفي والمحدود هو ما يتيح لعقود السوق التنبؤية أن تكون بمثابة تعبيرات أنظف عن الإدانة. المتداول الذي يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة في يوليو لن يضطر إلى تداول العقود الآجلة ربع السنوية أو الحفاظ على الهامش مقابل التعرض لأجل غير مسمى. إنهم يشترون العقد، ويحتفظون به حتى التسوية، ويحصلون إما على دولار واحد أو يقبلون أن وجهة النظر كانت خاطئة. وعلى النقيض من ذلك، فإن الانضباط الذي تفرضه التسوية النهائية هو أحد الأشياء التي تجعل متداولي سوق التنبؤ أكثر انضباطًا من متداولي الأسهم أو العقود الآجلة في المتوسط.
لقد قمنا بتغطية آليات الحسم بالتفصيل في منشور طبقة الحسم والتسوية. بالنسبة لسياق المقارنة هنا، ما يهم هو أن هيكل العائد النهائي يختلف جوهريا عن الهيكل المتداول للعقود الآجلة أو هيكل الأسهم لأجل غير مسمى.
ديناميات السيولة: حيث تتباعد الكتب
تستخدم دفاتر أوامر الأسهم والعقود الآجلة وأسواق التنبؤ جميعها نفس الطريقة البدائية - كتاب أوامر الحد المركزي - ولكنها تختلف في كيفية تصرف الكتاب مع اقتراب انتهاء الصلاحية وكيفية توزيع العمق عبر طيف الأسعار.
دفاتر سوق الأوراق المالية. تتمتع الأسهم بآفاق زمنية متواصلة فعليًا، لذا فإن الدفتر ثابت تقريبًا من حيث الزمن. يتم توزيع العمق عبر نطاق سعري واسع (لأن القيمة الأساسية تتحرك)، وعادة ما يكون الكتاب أعمق بالقرب من السعر الحالي. تحمل الأسهم الرئيسية (مكونات S&P) ما يزيد عن 10 ملايين دولار في السبريد الداخلي؛ تحمل القبعات المتوسطة ما بين 100 ألف دولار إلى مليون دولار؛ يمكن تداول الأسهم الصغيرة بشكل ضئيل.
دفاتر العقود الآجلة. العقود الآجلة لها تاريخ انتهاء محدد. الكتاب أعمق في عقد الشهر الأول ويخفف من العقود ذات التاريخ الإضافي. مع اقتراب انتهاء الصلاحية، يصبح دفتر الشهر الأول أكثر كثافة (يركز المزيد من المشاركين على العقد على وشك التسوية) ويبدأ كتاب الشهر التالي في تولي المسؤولية. تخلق ديناميكية اللفة بنية يمكن التنبؤ بها.
كتب سوق التنبؤ. عقود التنبؤ لها انتهاء نهائي أيضًا، ولكن توزيع العمق مختلف نوعيًا. الكتاب أعمق بالقرب من الاحتمال الضمني - أي نقطة المنتصف حيث يكون لدى معظم المتداولين وجهة نظر مماثلة. مع اقتراب الحل، يضغط الكتاب نحو 0 أو 1: السوق الذي يبلغ سعره 0.95 دولارًا أمريكيًا في الأسبوع قبل أن يتقارب القرار عادةً إلى 0.99 دولارًا أمريكيًا + عندما تصبح النتيجة واضحة بشكل متزايد. تعني الطبيعة الثنائية النهائية أن العمق يتركز حول الاحتمالية المتفق عليها، مع سيولة ضئيلة عند الأطراف - وهو شكل مختلف عن الأسهم أو العقود الآجلة.
هذا الشكل له عواقب عملية. إن متداول السوق التنبؤي الذي يحاول التعبير عن وجهة نظر متضاربة قوية (أي محاولة شراء نعم عندما يكون الاحتمال الضمني هو 5٪) يواجه سيولة ضئيلة عند الذيل. على العكس من ذلك، فإن رفع السوق بنسبة 50/50 يكون دائمًا رخيصًا. المتداول الذي يفهم هذا الهيكل يتمتع بميزة معلوماتية ذات معنى؛ سوف يفاجأ المتداول الذي يتعامل مع الكتاب على أنه يشبه الأسهم بتكاليف التنفيذ القصوى.
تجميع المعلومات: الأسواق كأوراكل
السبب الأعمق وراء أهمية أسواق التنبؤ ليس كفاءة رأس المال أو آليات التسوية. إنها تجمع المعلومات حول الأحداث المستقبلية بشكل أكثر نظافة من أي آلية أخرى اخترعها البشر، بما في ذلك توقعات الخبراء، واستطلاعات الرأي، ونمذجة السياسات.
تقوم الأسهم بتجميع المعلومات حول الشركات. يرمز سعر Apple إلى وجهة نظر السوق الجماعية للتدفقات النقدية المستقبلية لشركة Apple. تتم معايرة تقديرات محللي الأسهم مقابل أسعار الأسهم، وليس العكس - فعندما تتباين الأسعار وتقديرات المحللين، تفوز الأسعار على المدى الطويل.
معلومات مجمعة للعقود الآجلة حول عرض السلع الأساسية والطلب عليها والأسعار الآجلة. يمثل منحنى خام غرب تكساس الوسيط في أي لحظة توقعات السوق الجماعية لأسعار النفط على مدار الـ 24 شهرًا القادمة. لدى المصافي والمنتجين والتجار أموال مادية على المحك، ويتمتع المنحنى بسجل طويل من كونه أكثر دقة من توقعات الخبراء.
تقوم أسواق التنبؤ بتجميع المعلومات حول الأحداث المستقبلية المنفصلة. إن الاحتمالية الضمنية في عقد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي هي وجهة نظر السوق الجماعية لاحتمالية التخفيض - وقد تفوقت هذه الاحتمالية الضمنية باستمرار على المتنبئين الخبراء، واستطلاعات الرأي، ونماذج وكالات التصنيف على عينات متعددة السنوات. وقد أثبتت الأسواق الإلكترونية في ولاية أيوا هذا الأمر في الانتخابات الأمريكية في التسعينيات؛ لقد أثبتت Polymarket ذلك في الأحداث السياسية والكلية على نطاق أوسع بكثير في عشرينيات القرن الحالي.
تشترك فئات الأصول في خاصية مشتركة: عندما يكون لدى المشاركين أموال حقيقية على المحك، فإن الأسعار التي ينشرونها بشكل جماعي تكون أكثر صدقًا من الآراء التي قد يتطوعون بها لولا ذلك. لكن أسواق التنبؤ في وضع فريد للقيام بذلك بالنسبة للأحداث التي لا تحتوي على سوق أسهم أو سوق للعقود الآجلة - "الذيل الطويل" من الأحداث المستقبلية المنفصلة التي تهم المشغلين والحكومات والموزعين ولكن لا يتم التحوط بشكل طبيعي من خلال الأدوات التقليدية.
ملف تعريف المخاطر: محدود مقابل غير محدود
يختلف ملف تعريف المخاطر الخاص بمركز التنبؤ بالسوق نوعيًا عن موقف الأسهم أو العقود الآجلة لأن المردود يحده البناء.
الأسهم. وضعية الأسهم الطويلة لها حدود هبوطية (الحد الأقصى للخسارة هو حجم الصفقة) واتجاه صعودي غير محدود. موقف الأسهم القصير له العكس - اتجاه صعودي محدود (لا يمكن أن ينخفض السهم إلى أقل من 0 دولار) وجانب هبوطي غير محدود. معظم محافظ الأسهم هي صافية طويلة، وبالتالي فإن عدم التماثل يكون مناسبا، ولكن نداءات الهامش والتصفية القسرية تؤدي إلى مخاطر غير خطية.
العقود الآجلة. للصفقة الآجلة جانب سلبي غير محدود من الناحية النظرية على كلا الجانبين لأن الأساس يمكن أن يتحرك بطرق غير متوقعة ويمكن أن تتفاقم نداءات الهامش. من الناحية العملية، فإن قواطع الدائرة وحدود المراكز التي تفرضها البورصة تحدد أسوأ الحالات، ولكن تجربة استدعاء الهامش بواسطة حركة 4σ ممكنة تمامًا في العقود الآجلة للسلع أو الأسعار.
أسواق التنبؤ. كلا الجانبين من تجارة سوق التنبؤ يحدهما البناء. نعم تدفع العقود 0 دولار أو 1 دولار؛ لا تدفع أي عقود 0 دولار أو 1 دولار؛ الحد الأقصى للخسارة لأي من الجانبين هو القسط المدفوع. لا توجد نداءات هامش لأن أسوأ الحالات تكون مضمونة بالفعل عند إدخال الأمر. يعد هذا الهيكل جذابًا للمتداولين الذين يرغبون في الحصول على وجهات نظر معبرة دون تعريض أنفسهم للتعقيد التشغيلي لإدارة مخاطر السوق.
الجانب الآخر هو أن الاتجاه الصعودي محدود أيضًا. عقد YES الذي تم شراؤه بسعر 0.42 دولار أمريكي له عائد أقصى قدره 1 دولار أمريكي، أي عائد قدره 138%. يعد هذا مكافأة قوية للعرض الصحيح، ولكنه ليس عوائد على غرار العملات المشفرة "10x". أسواق التنبؤ هي مكان للتعبير عن وجهات نظر عالية الثقة، وليس للتأرجح في الأسوار.
عندما تكون كل أداة هي الأداة الصحيحة
ليس من الأفضل التعبير عن كل وجهة نظر في سوق التنبؤ. الإطار الصادق هو أن كل أداة من الأدوات الثلاثة هي الأداة المناسبة لفئة مختلفة من وجهات النظر.
استخدم الأسهم عندما تكون وجهة نظرك حول التدفقات النقدية للشركة على المدى الطويل. "ستبيع شركة Apple المزيد من أجهزة iPhone عما يتوقعه الإجماع على مدى السنوات الخمس المقبلة" هي وجهة نظر للأسهم. لا يوجد سوق تنبؤ نظيف أو تعبير للعقود الآجلة لذلك.
استخدم العقود الآجلة عندما تكون وجهة نظرك حول سعر الأصل الأساسي خلال أفق محدد. "سوف يتم تداول خام غرب تكساس الوسيط فوق 90 دولارًا في ستة أشهر" هي وجهة نظر مستقبلية. يمكنك التعبير عنه في سوق التنبؤ كعقد ثنائي، لكنك تفقد المردود الخطي الذي يجعل العقود الآجلة جذابة للمتحوطين والمنتجين.
استخدم أسواق التنبؤ عندما تكون وجهة نظرك حول حدث مستقبلي منفصل له نتيجة ثنائية أو عددية. "بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة في يوليو." "يسجل مؤشر أسعار المستهلك أعلى من 3.2% في إصدار سبتمبر." "كأس العالم 2026 فازت به الأرجنتين." "التضخم يأتي أقل من الإجماع في الطبعة التالية." هذه هي الموطن الطبيعي لأسواق التنبؤ، وهي فئة من وجهات النظر لا تعبر عنها الأسهم ولا العقود الآجلة بشكل واضح.
التوسع الذي سيحدث حتى عام 2026 هو أن الفئة الثالثة - مشاهدات الأحداث المنفصلة - أكبر بكثير مما أدركه معظم المشاركين. تقريبًا كل قرار تجاري مهم، أو سؤال يتعلق بالسياسة، أو أطروحة استثمارية يكون في أعقاب عدد صغير من الأحداث المنفصلة. إن تسعير تلك الأحداث بشكل مباشر، بدلا من استنتاجها من خلال مراكز الأسهم أو العقود الآجلة، هو أكثر كفاءة.
لماذا الحدود غير واضحة
فئات الأصول التقليدية ليست ثابتة؛ أنها تتطور إلى بعضها البعض عندما تكون البنية التحتية في مكانها الصحيح. ثلاثة أنماط التقارب مرئية.
هجينة أحداث الأسهم. تقع بعض عقود الأحداث المرتبطة بالأسهم (على سبيل المثال، "هل ستعلن شركة Tesla عن إنتاج يزيد عن 600 ألف وحدة في الربع الثالث؟") عند تقاطع أسواق تحليل الأسهم والتنبؤ بها. وجهة النظر الأساسية تدور حول شركة، ولكن التعبير هو عقد حدث ثنائي. يتوقع المشغلون أن تنمو هذه الفئة حيث يبحث المحللون والتجار عن تعبيرات أنظف لمحفزات محددة.
عقود هجينة من العقود الآجلة والأحداث. تسمح عقود أحداث التقلب (على سبيل المثال، "هل سيغلق الحجم الضمني على مؤشر ستاندرد آند بورز أعلى من 25% في يوم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة؟") للمتداولين بالحصول على وجهات نظر حول أنظمة التقلب من خلال العقود الثنائية بدلاً من مراكز الخيارات المحملة بالفيغا. كفاءة رأس المال أفضل والنفقات التشغيلية أقل.
عقود التنبؤ في السوق العددية. أبسط عقود التنبؤ هي عقود ثنائية، ولكن العقود العددية (دفع مبلغ يتناسب مع القيمة الأساسية) أصبحت شائعة بشكل متزايد. تبدو هذه مشابهة ميكانيكيًا للخيارات أو العقود الآجلة ولكن مع تسوية أبسط وملف رأس مال أكثر إحكامًا.
تتقارب فئات الأصول الثلاثة على ركيزة بنية تحتية مشتركة. إن المشغلين والبورصات والبروتوكولات التي تكتشف كيفية استضافة الثلاثة تحت سقف واحد في وضع يمكنها من التقاط هذا التقارب. لقد صممنا بروتوكول Kuest مع وضع هذا المستقبل في الاعتبار - سيتمكن المشغلون في Kuest من استضافة عقود التنبؤ الثنائية والعقود العددية والمشتقات المرتبطة بالحدث في إطار عملية نشر واحدة، حيث يتوسع كتالوج أنواع العقود المدعومة حتى عام 2026.
مذكرة بشأن عملات التسوية
هناك اختلاف هيكلي آخر يستحق الإشارة إليه: كل فئة من فئات الأصول لديها ركيزة تسوية افتراضية، وهذه الركيزة تشكل من يمكنه المشاركة.
تتم تسوية الأسهم بالعملة الورقية من خلال غرف المقاصة الوطنية. يتطلب الوصول وجود علاقة وساطة في الولاية القضائية ذات الصلة. تتم تسوية العقود الآجلة بالعملة الورقية من خلال غرف مقاصة البورصة مع متطلبات الأعضاء الصارمة. أسواق التنبؤ، في شكلها المهيمن على السلسلة، تستقر في العملات المستقرة (USDC) على السلاسل العامة. وهذا يجعل المشاركة عالمية بشكل فعال بشكل افتراضي - يمكن لأي شخص لديه محفظة وعملات مستقرة التداول - ويجعل تراكب المشغل (اعرف عميلك، وسلالم العملات الورقية، والبوابات القضائية) اختياريًا وليس خطًا أساسيًا. ويعني ذلك أيضًا أن تكلفة تشغيل البنية التحتية أقل، وهو جزء من سبب نجاح نموذج طبقة البروتوكول في أسواق التنبؤ بطرق لا تنطبق على الأسهم.
ماذا يعني هذا بالنسبة للتجار والمشغلين والموزعين
ثلاثة آثار تسقط من المقارنة الهيكلية مباشرة.
للمتداولين. أسواق التنبؤ هي أداة ذات قناعة عالية. استخدمها عندما يكون لديك وجهة نظر قوية بشأن حدث معين وتريد مخاطرة محدودة. لا تحاول استخدامها كبديل لمراكز الأسهم أو العقود الآجلة حيث يكون الرأي حول التدفقات النقدية أو أسعار السلع الأساسية.
بالنسبة للمشغلين. تتمثل الجاذبية الهيكلية لأسواق التنبؤ لجمهورك في كفاءة رأس المال والمخاطر المحدودة. يجب أن تكون هذه الرسالة محورية في كيفية تسويق مكانك. سوف يقدر المتداولون الذين يأتون من الأسهم أو العقود الآجلة غياب نداءات الهامش؛ التجار الذين يأتون من المقامرة سوف يقدرون اقتصاديات الوحدة الأفضل. كلتا الترجمتين صحيحتان وكلاهما إيجابيات صافية.
بالنسبة للموزعين. لم تعد أسواق التنبؤ بعد تخصيصًا أساسيًا في معظم المحافظ المؤسسية، ولكن سيتم تخصيص الفئة لها خلال الـ 24 شهرًا القادمة. والصناديق التي تعمل على بناء الخبرة البحثية الآن ــ وخاصة في مجال المخاطر الكلية والسياسية التي تحركها الأحداث ــ سوف تكون في وضع يسمح لها بالحصول على مرحلة ألفا التي تأتي مع التكثيف المؤسسي. وتظهر بيانات الحجم بالفعل أن حصة المؤسسات تنمو بسرعة؛ إطار التخصيص لم يلحق بالركب.
إن المقارنة بين أسواق التنبؤ والعقود الآجلة والأسهم ليست معركة من أجل الهيمنة. إنها قصة حول فئة أصول ثالثة تأخذ مكانها إلى جانب الفئتين الأخريين كأداة أساسية لنوع معين من الرؤية. البنية التحتية اللازمة لتحقيق ذلك على نطاق واسع هي ما يتم بناؤه الآن، وسيقوم المشغلون الذين يختارون الجانب الأيمن من البناء بتحديد الفئة.