6,3 pb
erro absoluto médio da mediana e da moda da Kalshi para CPI cheio no dia da divulgação, antes do dado
Bloomberg: 8,1 pb
PESQUISA / EVIDÊNCIAS DE MERCADO
Os mercados podem revelar como as expectativas mudam em tempo real.
Dois estudos recentes analisam preços reais de prediction markets em inflação, juros e eleições. Eles mostram onde esses preços acrescentam informação e onde precisamos interpretar os resultados com cuidado.
Síntese editorial da Kuest de estudos externos. Não é pesquisa empírica original da Kuest. Dados e conclusões pertencem aos autores citados.
01 / MACROECONOMIA
Preços da Kalshi acompanharam CPI e decisões do Fed
Diercks, Katz e Wright estudaram contratos macroeconômicos da Kalshi e compararam suas previsões com referências como o consenso Bloomberg, futuros de fed funds e pesquisas do Federal Reserve Bank of New York.
0,0 pb
erro absoluto médio da mediana e da moda para a taxa de fed funds no dia das reuniões, na amostra estudada
Futuros de fed funds: 1,0 pb
2022–2025
período da amostra macro analisada no estudo
Erro de previsão no dia do evento
A tabela reproduz os valores reportados pelos autores. Os erros estão em pontos-base; asteriscos indicam diferença estatisticamente significativa em relação à referência, conforme os testes de Diebold–Mariano.
| Variável | Referência | Kalshi média | Kalshi mediana | Kalshi moda |
|---|---|---|---|---|
| CPI cheio · MAE | Bloomberg 8,1 | 6,9 | 6,3* | 6,3* |
| CPI núcleo · MAE | Bloomberg 7,0 | 7,0 | 8,0 | 7,0 |
| Desemprego · MAE | Bloomberg 10,9 | 11,7 | 10,7 | 10,7 |
| Fed funds · MAE | Futuros 1,0 | 1,0 | 0,0** | 0,0** |
MAE = erro absoluto médio. * p < 0,10; ** p < 0,05. No CPI núcleo e no desemprego, o estudo não encontra diferenças estatisticamente significativas. O zero reportado para mediana e moda do Fed vale para esta amostra e este horizonte.
A vantagem adicional é enxergar a distribuição
Pesquisas costumam publicar estimativas em intervalos espaçados. Nos contratos analisados, preços e probabilidades mudaram ao longo do tempo e responderam a notícias de inflação, emprego e decisões do FOMC. A distribuição mostra também a incerteza e os cenários de cauda, não só um número central.
02 / ELEIÇÕES
O estudo da Polymarket é um caso interessante, com limites claros
Cutting e coautores analisaram dados diários de preços da Polymarket e pesquisas durante a eleição presidencial dos Estados Unidos em 2024. Eles relatam que o mercado apontou Trump como favorito em cinco dos sete estados decisivos e reagiu a eventos da campanha.
Não é uma prova de que mercados sempre superam pesquisas
O preço de um contrato sobre quem vence é uma probabilidade implícita; uma pesquisa de intenção de voto mede preferência entre eleitores. São medidas diferentes, então colocá-las na mesma escala de “chance de vitória” requer cautela. O artigo também estuda uma eleição e uma plataforma, menciona incerteza sobre quem negociava e discute a possibilidade de grandes posições influenciarem os preços.
O uso mais sólido deste estudo na Kuest é ilustrar a frequência e a reação dos preços a notícias, não anunciar superioridade universal sobre pesquisas eleitorais.
03 / O QUE ISSO SIGNIFICA PARA OPERADORES
Uma nova camada de informação para mercados bem definidos
Em conjunto, os estudos mostram que contratos com resultados verificáveis podem registrar expectativas em alta frequência e apresentar cenários que pesquisas pontuais não mostram. Isso é especialmente útil para operadores que querem organizar mercados sobre eventos relevantes à própria audiência.
- 01Escolha perguntas com resultado observável, regras claras e uma fonte de resolução confiável.
- 02Mostre preço, horário da atualização, liquidez e regras; explique que preço de mercado não é pesquisa representativa nem garantia.
- 03Avalie desempenho por categoria, período, liquidez e métrica. Os resultados macro da Kalshi não validam automaticamente outras plataformas ou mercados.
Esses estudos não avaliaram a infraestrutura, a liquidez ou a precisão de previsão da Kuest. Eles documentam evidências em mercados de terceiros; não são prova de desempenho do produto Kuest.
FONTES E DADOS
Leia os estudos e consulte os materiais disponíveis
FEDS · 2026-010
Federal Reserve · FEDS 2026-010
“Kalshi and the Rise of Macro Markets”, de Anthony M. Diercks, Jared Dean Katz e Jonathan H. Wright. Publicado em fevereiro de 2026 como paper da série FEDS.
DATA · REPLICATION
Dados e código de replicação
O repositório dos autores disponibiliza dados e código Kalshi. Dados Bloomberg e de futuros usados em algumas comparações não estão incluídos; o README também informa uma mudança posterior na API histórica da Kalshi.
ARXIV · 2507.08921
arXiv · 2507.08921
“Are Betting Markets Better than Polling in Predicting Political Elections?”, de Laurie E. Cutting e coautores. Preprint v1 submetido em julho de 2025.
Citação sugerida
Diercks, A. M., Katz, J. D. e Wright, J. H. (2026). “Kalshi and the Rise of Macro Markets”. Finance and Economics Discussion Series 2026-010. DOI: 10.17016/FEDS.2026.010.
Página preparada em setembro de 2026.
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