La categoría de mercados de predicción pasó de curiosidad a clase de activos seria en aproximadamente veinticuatro meses. Los números detrás de ese cambio son ahora públicos e inequívocos, y aún así la mayoría de los comités de asignación institucional no tiene posición, la mayoría de las grandes correduras no tiene plan de lanzamiento, y la mayoría de los operadores de medios no tiene estrategia. Esa brecha se cierra en los próximos dos años.
Una tasa de crecimiento anual de 6× es el tipo de número que amerita atención por sí solo. La razón por la que amerita atención estratégica específicamente — no solo curiosidad — es que ese crecimiento está ocurriendo sobre infraestructura que visiblemente no puede satisfacer la demanda.
De dónde vino realmente el volumen
La forma limpia de entender los últimos 24 meses es desglosar qué impulsó cada tramo de la curva.
El primer tramo, fines de 2023 a comienzos de 2024, fue impulsado casi enteramente por volumen de eventos políticos en Polymarket — mercados electorales, mercados del Congreso, mercados de la Corte Suprema. Era flujo retail, principalmente estadounidense a pesar del geo-bloqueo.
El segundo tramo, mediados de 2024 a mediados de 2025, fue la rampa institucional de Kalshi.
El tercer tramo, fines de 2025 hasta hoy, es lo que cambió el encuadre. El volumen se diversificó más allá de lo político y lo macro.
| Vertical | Cuota Q4 2024 | Cuota Q1 2026 | Múltiplo de crecimiento |
|---|---|---|---|
| Político / electoral | 62 % | 21 % | ≈ 2,0× |
| Macro / tasas / IPC | 11 % | 26 % | ≈ 14,1× |
| Deportes / cultura | 7 % | 22 % | ≈ 18,7× |
| Cripto / hitos de activos | 9 % | 16 % | ≈ 10,6× |
| Geopolítico / clima | 11 % | 15 % | ≈ 8,1× |
El volumen político aproximadamente se duplicó. Cada otra vertical creció entre 8× y 19× en la misma ventana.
Por qué los brokers son los siguientes, no más tarde
El acuerdo de distribución XP × Kalshi, firmado en marzo de 2026, es el dato más útil que tenemos sobre lo que viene. El acuerdo no es novedoso como comercio; es novedoso como señal. Kalshi explícitamente eligió distribución-por-asociación sobre expansión-por-licencia.
Lo que XP está haciendo: alojar el producto sobre infraestructura que opera otra persona. La corredora posee la relación con el cliente, el idioma local, el estatus regulatorio local y la confianza. El operador de infraestructura posee la liquidación, la custodia, la liquidez y el diseño del contrato. Las economías se reparten predeciblemente:
- La corredora se queda con la comisión del operador en cada trade — típicamente 0,5 % a 2,0 % del nocional.
- La capa de infraestructura toma una comisión más pequeña y acotada por hosting, matching y liquidación.
- El operador obtiene una venue con su idioma local, comodidad regulatoria local, y la misma liquidez que en una venue global.
El cambio regulatorio que ya puedes ver
La narrativa en 2022 era que los reguladores eran hostiles a los mercados de predicción. Eso ya no es preciso. En el Q1 2026 hay tres cambios significativos visibles:
- Estados Unidos. La posición de no-acción de Kalshi está ahora extendida a través de varios ciclos.
- Unión Europea. El documento de discusión de ESMA sobre derivados de eventos, publicado en diciembre de 2025, trata los contratos binarios como categoría reconocida por primera vez.
- Brasil. CVM y el Ministerio de Hacienda están consultando conjuntamente sobre un marco doméstico.
¿La UE finalizará un marco regulatorio de contratos de eventos antes del Q4 2026?
Quién ya se está posicionando
Un puñado de categorías de operadores ya se ha movido.
Exchanges cripto-nativos. Kraken y Bitget señalaron a fines de 2025 trabajo en integraciones de mercados de predicción.
Brokers locales fuera de EE. UU. XP es el ejemplo nombrado, pero sabemos de al menos cuatro otros brokers latinoamericanos corriendo viabilidad interna sobre el mismo modelo.
Sportsbooks y apps de consumer-fintech. Un contrato binario sobre un resultado deportivo es funcionalmente idéntico a un parlay leg, pero con mejor economía unitaria.
Operadores de medios con audiencias engaged. Esta es la categoría más subestimada por la finanza tradicional.
Lo que esperamos que se rompa antes de escalar más
Una categoría que crece 6× al año no crece de manera suave. Tres puntos de estrés son visibles:
Punto de estrés uno: ancho de banda de liquidación. El modelo de oráculo optimista que resuelve la mayoría de los mercados on-chain hoy fue dimensionado para una fracción del conteo de contratos que ahora esperamos.
Punto de estrés dos: liquidez fragmentada entre marcas de operador. La tesis del protocolo dice que cientos de marcas alojarán los mismos mercados subyacentes. Sin liquidez compartida, esa fragmentación adelgaza cada libro.
Punto de estrés tres: latigazo regulatorio en 2027. Construir asumiendo que ocurrirá un evento de endurecimiento.
Lo que los operadores con quienes trabajamos están haciendo ahora
El playbook que está emergiendo tiene cuatro movimientos:
- Definir la audiencia y los mercados. No "queremos alojar mercados de predicción" — "queremos alojar mercados políticos y macro para nuestros 80k clientes retail en São Paulo".
- Elegir la postura regulatoria. La opción es entre lanzar bajo un marco offshore existente o trabajar hacia una venue regulada doméstica.
- Decidir la capa de infraestructura temprano. Aquí es donde importa el análisis construir-vs-licenciar.
- Tratar la liquidez como una característica del Día-Uno, no como un problema del Mes-Seis. Hemos escrito por separado sobre por qué la liquidez compartida decide.
La categoría se verá muy diferente en 18 meses. Los operadores que se posicionen ahora serán aquellos cuyos nombres estarán en el ranking cuando llegue ese momento.