Les frais sur chaque trade sont le chiffre le plus important de votre venue de marché de prédiction. Trop hauts, vos traders migrent silencieusement vers une venue à l'exécution plus serrée ; trop bas, vous laissez des revenus récurrents matériels sur la table sans bénéfice réel. Cet article est la décomposition côté opérateur de ce que nous voyons réellement fonctionner en 2026, tirée des venues actives sur le stack Kuest et de ce que fait le paysage concurrentiel (Kalshi, Polymarket, la nouvelle vague de white-labels régionaux).
Si vous êtes plus tôt dans votre évaluation, commencez par le post sur l'opportunité de marché ou l'analyse construire-vs-licencier. Ce post suppose que vous avez dépassé ces questions et devez décider où placer la commission opérateur le jour un.
Ce qu'est réellement une commission de marché de prédiction
Avant de discuter des taux, il vaut la peine d'être explicite sur ce que la commission est et n'est pas, parce que les opérateurs venant du courtage supposent parfois la mauvaise valeur par défaut.
Une commission de trading sur marché de prédiction est un pourcentage de la valeur notionnelle d'un trade — c'est-à- dire la taille du contrat fois le prix exécuté — perçu sur chaque exécution. Ce n'est pas un pourcentage du profit, ce n'est pas un spread, et ce ne sont pas des frais de retrait. Un trader qui achète 100 contrats OUI à 0,42 $ a un notionnel de 42 $ et paie une commission de 42 $ × votre taux.
Trois notes structurelles qui comptent :
- Les commissions sont prélevées des deux côtés de chaque trade. Acheteur et vendeur paient tous deux la commission opérateur. Votre revenu effectif par trade est de 2 × taux × notionnel.
- Les commissions s'appliquent aux exécutions, pas aux ordres. Poster un ordre qui ne s'exécute jamais ne coûte rien au trader.
- La commission s'ajoute au coût implicite du spread. Un trader qui prend une offre à 0,43 $ au lieu de 0,42 $ paie déjà 1 cent de coût d'exécution. Votre commission opérateur vient par-dessus.
La structure est la même que la commission taker d'une bourse centralisée, avec deux simplifications : pas de rebate maker (parce que le protocole fournit la liquidité depuis un livre partagé), et le taux est symétrique des deux côtés.
À quoi ressemblent les taux compétitifs en 2026
Un instantané de l'industrie au T1 2026 :
| Type de venue | Commission opérateur typique | Spread sur marchés liquides | Coût total aller-retour |
|---|---|---|---|
| Kalshi (régulé US) | 0,0 % (aucune) | 10–40 bps | ≈ 20–80 bps |
| Polymarket (on-chain) | ≈ 1,0 % (partagée avec protocole) | 20–60 bps | ≈ 1,4–1,6 % |
| White-labels de courtiers retail régionaux | 0,8–1,5 % | 20–80 bps | ≈ 1,2–2,3 % |
| Overlays d'exchanges crypto-natifs | 0,3–0,7 % | 20–60 bps | ≈ 0,7–1,4 % |
| Venues créateur / communauté | 1,5–2,5 % | 30–100 bps | ≈ 2,0–3,5 % |
Deux choses à lire de ce tableau.
D'abord, le taux affiché de 0 % de Kalshi est trompeur parce qu'ils opèrent un modèle économique entièrement différent — ils sont une bourse régulée US qui récupère ses coûts via le spread, les ventes de données de marché et les niveaux d'accès institutionnel, pas via une commission par trade. Vous ne devriez pas essayer d'égaler leur affichage.
Ensuite, l'écart entre le venue avec la commission la plus basse (overlays crypto-natifs à ~0,5 %) et le plus haut (venues créateur à ~2 %) est d'environ 4×. Cet écart reflète des différences d'audience, pas un mispricing.
Ce qui détermine vraiment la tolérance de l'audience
Trois forces déterminent combien de commission une venue peut prélever avant que le volume par trader ne commence à décliner.
Le coût alternatif d'exécution. Un trader sur une venue créateur compare votre 2 % au coût d'ouvrir un compte Polymarket, d'apprendre une autre UX et d'auto-custodier des fonds. Pour ce trader, la comparaison n'est pas 2 % vs 1 % — c'est 2 % vs friction de changer de venue. La friction bat le différentiel de commission à chaque fois, jusqu'à un écart significatif.
La distribution des tailles de trade. Un trader retail posant des positions à 50 $ remarque à peine une commission de 1 % — c'est 0,50 $. Un desk professionnel à 100 k$ par position remarque très directement une commission de 1 % — c'est 1 000 $ par trade.
Le edge implicite dans le trade. Un trader qui pense que le contrat OUI est mal coté de 8 % est heureux de payer 1 % pour prendre cette vue. Un trader « explorant » un marché avec une faible conviction (1–2 % d'edge implicite) rebondit sur toute commission au-dessus de ~0,5 %.
Recommandation concrète de taux par type d'opérateur
Courtier retail (1k–100k clients). Commencez à 0,85 % et maintenez 90 jours avant d'ajuster.
Overlay crypto-natif ou add-on d'exchange. Commencez à 0,5 %. Votre audience vous compare à des taux taker de 0,10 à 0,30 %.
Venue dirigée par un créateur. Commencez à 1,50 %. Votre audience tolère des frais plus élevés car elle vous fait confiance.
Venue institutionnelle. Commencez à 0,10–0,20 % avec une structure par paliers récompensant la taille.
Sportsbook ou overlay fintech consumer. Commencez à 1,0 %. Votre audience est ancrée au vig traditionnel des sportsbooks (typiquement 4,5–10 %).
Comment faire évoluer le taux après le lancement
Fixer la commission au jour un est la moitié du travail. L'autre moitié est de savoir l'ajuster à mesure que la venue mûrit, et de ne pas le faire prématurément.
La règle la plus propre que nous voyons utiliser est le test de cohorte de 90 jours : choisissez un taux de départ, gardez- le 90 jours intact, regardez la courbe de vélocité et la courbe de rétention à la semaine 12, puis faites un seul ajustement.
Trois signaux qui justifient un changement :
- Rétention semaine 12 sous 35 %. Le taux nuit au volume plus qu'il ne génère de revenus. Baissez de 20–25 bps et retestez 90 jours.
- Taille médiane de trade en baisse au fil du temps. Les traders deviennent plus sensibles aux coûts. Une baisse modeste (10–15 bps) suffit généralement.
- Volume croissant rapidement et nombre de traders croissant plus vite. Vous avez du pouvoir de pricing. Vous pouvez monter de 10–15 bps sans perdre de volume.
Comment les frais interagissent avec la liquidité partagée
Si votre venue tourne sur liquidité partagée (ce que nous recommandons fortement), le calcul a une nuance qui vaut la peine d'être comprise. Le carnet partagé fournit de la profondeur à des spreads de niveau-protocole, ce qui signifie que le coût total d'exécution de vos traders est votre commission plus un spread serré (~30 bps) au niveau du protocole.
Erreurs courantes au jour un
Trois schémas que nous voyons à répétition :
S'ancrer aux frais spot d'exchange crypto. Les opérateurs venant d'un background d'exchange crypto tarifent parfois les contrats de prédiction à 0,10 % taker, comme ils tariferaient un trade BTC-USDT. Cela sous-tarife la complexité opérationnelle.
Tiering trop agressif, trop tôt. Une nouvelle venue avec 30 k$ de volume hebdomadaire n'a pas besoin d'une structure VIP à cinq paliers.
Discount par promotion. « Zéro commission pendant 30 jours » fonctionne en paiements et consumer-fintech parce que le coût d'acquisition excède les revenus perdus. Sur un marché de prédiction, les traders arrivés pendant une fenêtre zéro commission churnent à des taux beaucoup plus élevés à la normalisation.
Un calendrier de référence qui fonctionne
| Étape | Commission opérateur | Tiering | Pourquoi |
|---|---|---|---|
| Pré-lancement / beta privée | 0,85 % | Plat | Établir une baseline ; collecter des données de cohorte |
| Lancement public → mois 6 | 0,85 % | Plat | Maintenir pour collecter du signal |
| Mois 6 → mois 12 | 0,95 % | Plat | Hausse modeste après rétention prouvée |
| Mois 12+ | 0,95 % / 0,80 % / 0,65 % | Trois paliers par volume 30 jours | Retenir les whales sans perdre le retail |
| Année 2+ | Négocié pour desks institutionnels | Sur mesure | Vrai flux prop arrive |